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Eduardo Eurnekian y ErnestoGutiérrez Conte sobrevuelancada vez más cerca de Telecom Argentina. Para lograr el aterrizaje definitivoen la disputada telefónica local, y hacerse cargo de la parte que TelecomItalia deberá vender, los empresarios de Corporación América y AeropuertosArgentina 2000 pensaron en un socio de peso: buscaron el apoyo del poderosomagnate mexicano Carlos Slim. Con él, entre el sábado 19 y el domingo 20, seencontrarán en Nueva York para afinar los detalles del acuerdo que los unirá ensociedad para presentar su propuesta.
Será una sociedad de tres que, en competencia con los demás oferentes endanza, contaría con factores de peso al momento de presentar la oferta:ejecutivos locales de suena llegada al Gobierno y una espalda financiera comola del mexicano, quien además cuenta con expertise en el negocio. Sin embargo,para el desembarco habrá que sortear varias instancias. Entre ellas, losreparos que podrían tener los dueños locales de Telecom Argentina, losWerthein, y algunas incógnitas respecto de la estructura financiera yaccionaria a instrumentar.
Cuando a fines de enero, Ernesto Gutiérrez le anticipaba aFORTUNA que el grupo que dirige estaba “cerca de Telecom”, aun no seencontraba, dicen, ni en estado embrionario la relación con Slim. Los primeroscontactos, cuentan fuentes que siguen de cerca la negociación, se gestaron enel marco del “Council of the Americas”, el foro internacional que reúne aempresarios de la región. Así fue que Gutiérrez Conte ySlim tuvieron las conversaciones iniciales que luego se fueron consolidando, apesar de que al dueño de Telmex también se lo ligó con otro interesado enentrar en la telefónica: el empresario logístico Alfredo Román.
Sin embargo, esa cercanía con el titular de Exolgan fue perdiendo peso y, encontraposición, los empresarios de Corporación América aceitaron los vínculos.Tanto es así, que en los últimos 15 días se avanzó mucho en la negociaciónentre las partes. El mexicano siempre es un potencial interesado en crecer ensu negocio de telefonía. Desde 2000 ya estaba centrada su atención en Telecom,una pieza importante para trasladar al país la carrera cabeza a cabeza quemantiene con los españoles de Telefónica en la región. Aquí buscaría entrar almercado residencial ya que Telmex, con presencia local, brinda servicios peropara empresas. El valor total de Telecom Argentina, según estimaciones deespecialistas del sector, es de U$S 3.500 millones, pero si se aplica el “costoargentino” es de U$S 2.900 millones por la tasa de descuento que se aplica porel riesgo país, actualmente en 730 pp.
Reunión Reservada Los italianos, obligados a desinvertir según dictaminó la Comisión Nacionalde Defensa de la Competencia (CNDC) pusieron precio a su parte: U$S500millones. El valor real del 50% de su participación en Sofoca (controlante dela telefónica), que representa un 18% de participación en Telecom Argentina, esde U$S520 millones si se aplica la tasa de descuento por el riesgo país. Claroque aquí también influyen otros factores a la hora de negociar: la presión queimprima el Gobierno para que los italianos se desprendan de la compañía; laprohibición de que las telefónicas puedan dar señal de TV, la suba o baja delriesgo país que pueda preverse; la forma de pago que ofrezcan los potencialescompradores, entre otros ítems que definen el precio.
De cualquier manera, el monto de esta operación es alto para la mayoría delos potenciales compradores locales. Por eso, Eurnekian y GutierrezConte buscaron espaldas más anchas para afrontar la operación, quesería una compra apalancada con las acciones de Telecom Argentina y que estaríarespaldada por Inbursa, una compañía financiera del grupo Slim, liderada por suhijo Marco Antonio.
Sin embargo, por ahora, quienes conocen la entretela del tema, no hablan dela participación directa de empresas como Telmex, Inbursa, AA2000 o CorporaciónAmérica en la estructuración del acuerdo, sino solamente de los nombres de lostres empresarios que lideran la unión. Este fin de semana de 19 a20, en la casi otoñal ciudad de Nueva York, y aprovechando la asistencia a un foro en el marco de las Naciones Unidas, Carlos Slim, ErnestoGutierrez Conte y Eduardo Eurnekianse estrecharán las manosantes de sentarse a dirimir, en una reunión reservada, cómo será el aporte delempresario mexicano para incorporarse a la sociedad tripartita.
En esa reunión ya no haría falta ponerse de acuerdo sobre cómo irán por laparte italiana de Telecom. Allí los tres terminarán de dar las últimas puntadasa las condiciones con las que se establecerá la sociedad, algo que ya es casiun hecho. Ese paper, dicen quienes está cerca de la negociación, pasará a manosde una consultora internacional que ya fue elegida a tal efecto para que en losprimeros días de la semana que empieza el lunes 21, con el comienzo de laprimavera por estas latitudes, le otorgue forma legal al acuerdo que los uniráde aquí en más hasta que presenten la oferta formal al Credit Suisse, el bancode inversión designado por Telecom Italia para realizar la operación.
Donde caven dos Los Werthein, por su parte, siguen con atención todas las estrategias y rumoresque se deslizan alrededor de Telecom. Y también evalúan la posibilidad decada postulante que pudieran tener a corto plazo. La sociedad Eurnekian-Gutiérrez,que se barajó en un principio, será bienvenida por los dueños locales deTelecom. Aunque, claro, no será lo mismo ser socio de dos empresariosargentinos, que serlo de uno de los hombres más ricos del mundo y propietariodel conglomerado de telecomunicaciones más poderoso de América Latina.
“Con Eduardo Eurnekiany Ernesto Gutiérrez se hancontactado por el tema de Telecom Argentina y tienen muy buena relación. En lascharlas que han mantenido quedó claro que los interesados serán los que manejanlas diversas circunstancias que impliquen una operación de compra, puesto quelos Werthein no serán un obstáculo en ese proceso. Si resultaran ser;finalmente, los compradores, habrá que acordar los términos del contrato”, diceuna fuente de la empresa ligada a los W.
La situación cambia de color cuando se pone sobre la mesa la posibilidad deque sea Carlos Slim el que ingrese. “Con Slim no estamos seguros de que sea lomismo que con Eurnekian y Gutiérrez. La incorporación de un accionista de esatalla tiene sus ventajas y sus desventajas, la entrada de Slim implica tenersocio de gran proyección internacional que le aportará valor a la compañía.Pero como desventaja se advierte una gran asimetría de poder entre losparticipantes. Esto quiere decir que en el caso concreto de ingreso de Slimhabría que estudiar con tiempo los detalles del contrato”, añade la fuente.
Claro que ante esta andanada de versiones sobre posibles ofertas de compra,los italianos no se quedan quietos. El miércoles 16 presentaron una apelaciónante la Justiciaen contra de la Resolución483 de la CNDC,por la que los obliga a desinvertir. En esta presentación, Telecom Italia pideque se “suspendan los efectos de esa resolución”.
Mientras tanto, hay muchos nombres en danza alrededor de la telefónica, comoel Grupo Clarin o Mario Quintana, además de Alfredo Román. Sin embargo desde ellado de los socios locales de telecom aseguran quee nadie se les ha acercadomostrando interés en ingresar en la compañía.
Además hay otro punto: frente a cualquier oferta concreta de compra de laparte de Telecom Italia, el derecho de preferencia lo tienen Los W. De acuerdoal contrato, ante el retiro de los europeos y la presencia de una ofertaconcreta, se les debe consultar primero a los Werthein. Ellos tienen un plazo en el que deben expedirse por escrito si estáninteresados o no en avanzar sobre esa parte. Si lo están, s´plo tienen queigualar la propuesta y, por el derecho de preferencia, se quedan con esaparticipación.
Voces del Mercado Algunos analistas del sector descreen de que Slim pueda entrar a Telecom, porlo menos como un accionista explícito, ya que obligaría a las autoridadesregulatorias a tomar decisiones fuertes en cuanto a cómo quedará conformado elmercado, especialmente en el terreno de la telefonía móvil. Si Slim compra,quedarían bajo su control Claro y Personal.
Una primera medida que surge de esta situación es que el Estado obligue adesinvertir. Pero otra, previa a ello, es que las compañías se mantenganindependientes. “Una posibilidad es que Pesonal quede aparte de la posibletransacción y que se venda a futuro, a otra empresa interesada en ingresar almercado argentino”, especula el analista Enrique Carrier.
Por su parte, Carlos Blanco, otro especialista en telecomunicaciones, opinaque la operación de entrada de Slim, en sociedad con Ernesto Gutierrezy Eduardo Eurnekian, podría darse “en dos pasos” “De momento, Slimsería sólo financista pero seguramente, tendrá una preferencia para comprar laparte en cuestión más adelante”, agrega.
Lo cierto es que Telecom sigue tentando a nuevos postulantes. Más allá deque las telefónicoas hayan quedado fuera de la posibilidad de brindar tripleplay, según lo decidió la presidenta Cristina Kirchner para sumar votos ylograr la aprobación de la Leyde Comunicación Audiovisual en Diputados. Esa pérdida de oportunidad, aunqueduele y puede bajar el precio de la telco, por el momento no impide que muchospiensen en la compra. Porque el negocio sigue siendo grande. Muy grande.
